뉴몬트(NEM) 주식 분석 및 기업 분석 Newmont [회사 분석]

뉴몬트(NEM) 주식 분석 및 기업 분석 Newmont

 

분석 요청에 의한 주가 분석 및 기업 분석 자료이다.

Newmont의 경우 전세계 최고의 금광 회사이다.

주가 분석과 전체적인 기업 분석을 초점으로 진행 해 보겠다.

🌏 결론적으로,

🧊 세계 최고의 금광 회사이다.

🧊 가치 투자 측면에서는 투자가 좋은 선택인지 확신하기 어렵다.

😎 1. 기술적 분석 [Technical Analysis]

Newmont는 세계 최고의 금광 회사이다.

전세계에 금광 포트폴리오를 가지고 있고, 채굴 단가도 비교 불가 수준으로 낮다.

자세한 사항에 대해서는 펀더멘털 편에서 보기로 하고,

본격적으로, 시장의 평가에 대해서 기술적으로 알아보자.

대표적인 금광 회사와, 금 가격을 이용하여 분석해보자.

Newmont (봉 차트)

Barrick Gold (노란색 선)

Gold Price (주황색 선)

GDX (황금 선)

😎

금의 가격에 비해서 터무니 없이 낮은 주가의 흐름을 보이고 있다.

이럴 경우는, 분명히 수익금의 일부를 

다른 방식으로, 투자자에게 지급 하는 경우라는 것이고,

두가지로 생각해보면,

a. 배당으로 인한 주가 조정

b. 무상증자를 통한 주가 조정

둘 중에 하나인데,

매 분기당 대규모의 배당을 통해, 수익금을 분산 하고 있음이 확인된다.

😎

이에 99년 이후의 배당 데이터를 추출하여,

그래프를 엑셀에서  다시 계산해 보았다.

📈 

계산하기 앞서 계산 조건에 대한 명확한 명시부터 진행 해보자.

먼저 핵심은,

Total Return을 계산하기 전 조건이 있다.

배당금에 대해서는,

배당 관련 세금만 적용하는 방식으로 계산을 하고,

배당을 받은 금액에 대해서 세금 이후, 

투자금을 계속 할증하는 방식(주식 재 매수)으로 계산한다.

세금을 계산하는 방식은 아래와 같은데.

매일경제 사진 참조

해외 주식 배당소득세 15.4%를 지출 하고

금융소득종합과세 까지 나오지 않도록, 1000만원을 투자한다는 기준에서 계산 해보자.

그리고 1999년 9월 14일 배당 지불일 부터, 

22년 12월 28일 까지 계산 할 계획 임으로,

99년 당시의 원 달러 환율을 확인하면, 1185원 수준이다.

😎

이러한 데이터를 바탕으로, 

각 배당일 마다 증가한 주식을 고려하고,

금의 가치와 비교 해 볼 때 

아래와 같은 표와 그래프가 나온다.

산출 과정에 대한 표

표에 대한 그래프 분석

2000년 9월 20일 기준에서 

금과 뉴몬트를 비교 해 보았을때,

단순 금의 가치 상승은 649%이고,

뉴몬트는 718%이다.

😎

그런데 여기서, 재미있는 사실은,

한국의 경우 미국 주식에 대한 세금이 존재 한다는 것이고,

금 시장 중 KRX 시장에 투자 할 경우 세금이 없다는 점이다.

그러면 549%에 대해서 

미국 주식 양도소득세 22% 반영한

최종 계산되는 수익률은 (250만원 비과세 조건은 무시)

😆 2000년부터 투자 할 경우 

뉴몬트에 대한 기준가 대비 가치는

600%

단순히 금 KRX에 투입 하였을 경우

650%

가 된다.

다시 말하면,

금을 단순히 가지고 있는 것과 

뉴몬트를 매수 하는 것에 대한 수익률이 

"거의 동일한 수준이다" 라는 결론이 나온다.

😎

추가로, 금 Miners ETF를 살펴 보았는데,

다른 금광 주식 또한 비슷한 수준의 주가 흐름과 Return을 보여준다.

😎

이에 개인적으로는,

금에 실물로 투자 함에 비해서, 금광 주식을 투자 할 명확한 이유가 떠오르지 않는다.

다음으로는 뉴몬트에 대한 펀더멘털을 같이 살펴보자.

🍁 2. 펀더멘탈 분석 [Fundamental Analysis]

뉴몬트라는 회사가 뭔지 아래를 보며 같이 살펴보자.

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Newmont 전 세계 여러 국가에서 운영되는 세계 최고의 금광 회사 중 하나이다.

회사 배경

뉴몬트는 1921년에 설립되어 금광 산업의 선두주자로 성장했습니다. 이 회사는 콜로라도 주 덴버에 본사를 두고 있으며 북미 및 남미, 아프리카 및 호주에서 사업을 운영하고 있습니다. 이 회사는 CEO Tom Palmer가 이끌고 있으며 다양한 산업 분야에서 경험을 쌓은 다양한 이사회를 보유하고 있다.

금, 구리, 은, 아연, 납의 생산과 탐사에 주력하는 광산 회사이다. 

이 회사는 미국, 캐나다, 멕시코, 도미니카 공화국, 페루, 수리남, 아르헨티나, 칠레, 호주, 가나에 영업 및/또는 자산을 보유한 금 생산업체이다. 

시장 점유율 측면에서 Newmont는 세계 최대의 금 생산 업체이다. 전 세계 금 생산량의 6%를 차지합니다. 회사의 가장 가까운 경쟁자인 Barrick Gold는 시장 점유율이 4%입니다. 이를 통해 Newmont는 상당한 경쟁 우위를 확보하고 더 나은 금 가격을 협상할 수 있다.

이 회사의 부문에는 북미, 남미, 호주, 아프리카, 네바다주가 포함된다. 

북미 부문은 주로 미국의 Clipple Creek & Victor, 

캐나다의 Musselwhite, Porcupine와 Eloonore, 

멕시코의 Penasquito로 구성된다. 

남미 부문은 주로 페루의 Yanacocha, 수리남의 Merian, 아르헨티나의 Negro, 푸에블로 Viejo 광산에 대한 지분 약 40%로 구성된다. 

호주 부문은 주로 호주의 Boddington과 Tanami로 구성되어 있다. 

이 회사의 아프리카 부문은 주로 가나의 Ahafo와 Akyem으로 구성된다. 

이 회사의 네바다 부문은 네바다 주 Elko에 위치한 네바다 골드 광산(NGM)으로 구성된다.

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전세계 각 대륙 별로 포트폴리오를 가지고 있고,

단연코 세계 최고의 금광 회사라고 볼 수 있다.

아래의 자료를 하나씩 보면,

🌎 세계 최고의 금광 회사이고

🌎 Cost 측면에서도 비교 불허 하며

🌎 지속적인 발전을 통해, Cost를 더욱 감소 시킨다는 비전이 있다.

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다음으로는, 재무제표를 같이 살펴보자.

아래의 자료를 하나 씩 보면,

순 이익의 측면에서 적자(Net Loss)가 발생 한 것을 볼 수 있다.

관련하여 왜 Net Loss 가 발생 하였는지 확인을 해 본 결과,

다양한 이유로 인하여, 자산 손상이 발생하였고, 

이는 아래와 같다.

🚩 CC&V의 장기 자산 손상액 5억 1,100만 달러

침출 전용 작업으로 전환하기로 한 결정으로

미래 생산량이 감소하고, 이를 손상으로 반영

🚩 Cerro Negro에서 전체 영업권 잔액의 4억 5,900만 달러 손상

아르헨티나의 거시 경제 위험과 불확실성을 반영한 현금 흐름 Impact 반영

🚩 Porcupine의 전체 영업권 잔액에서 3억 4,100만 달러 손상

a. 인플레이션 압력으로 인한 높은 비용으로 인해, 현금 흐름 Impact 반영

b. 글로벌 산업 표준(GISTM) 준수를 보장하는, 광미 저장 시설의 확장

🚩 Yanacocha에서 5억 2,900만 달러 매립 조정

주로 업데이트된 설계 고려 사항, 

최근 인플레이션이 건설 비용에 미치는 영향 및 

폐쇄 후 관리 비용 증가로 인해 발생한 자본 비용 때문입니다.

🚩 Porcupine에서 9,100만 달러 매립 조정; 

주로 인플레이션 압력으로 인한 더 높은 물 관리 및 기타 폐쇄 비용 때문입니다.

세계 최고의 업체도 다양한 이유로 인해, 

자산에 Damage가 발생 함을 알 수 있고,

예측 하기 어려운 곳에서, 자산 손상이 발생함을 알 수 있다.

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다음은 대차대조표를 확인 해 보면,

부채 비율의 경우에도, 22년 기준.

거의 95% 이상에 육박하는 비율을 보여주고 있다.

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추가적으로 기사를 살펴보면,

다양한 최고의 업체들이, 대규모의 Loss가 발생 했음을 알 수 있고,

관련 Loss는 대부분 예상치 못한 Loss라고 생각한다.

🥕 3. 거시적 분석

거시적 분석의 경우, 최근 금 관련 글 등 다양한 블로그 내의 글을 참조하면 된다.

금의 가격과 미국 정부 국채 시장가치와의 비교 및 연관성 [원자재분석]

🌎 4. 마무리

뉴몬트라는 회사가 세계 최고의 경쟁력을 가진 금광 회사임에는 틀림이 없다.

하지만 다양한 다른 블로그 글에서도 서술 한 것과 같이

우리는 가치 투자를 해야 한다.

뉴몬트에 투자하는 것은 가치 투자 측면이 아니라,

금의 가격 Index에 단순히 투자하는 측면이라고 생각한다.

시장에서, 판단 한 가치에 비해서,

과연 본 회사가 비교 우위 적 매력이 있다고 생각 할 경우

투자를 해야 하지만,

뉴몬트의 경우,

가치가 있는 회사 임에는 틀림 없으나

가치 투자 측면에서는 투자가 좋은 선택인지 확신하기 어렵다.

투자에 대한 최종 판단과 책임은 

투자자 본인에게 있으며 정보제공자는 책임이 없습니다

본 분석 자료는 투자를 위한 분석이 아닌 학습을 위한 자료입니다.