쾨르 마이닝(CDE) 주가 분석 및 기업 분석 Coeur Mining, Inc [회사 분석]

쾨르 마이닝(CDE) 주가 분석 및 기업 분석 Coeur Mining, Inc 

분석 요청에 의한 주가 분석 및 기업 분석 자료이다.

주가 분석과 전체적인 기업 분석을 초점으로 진행 해 보겠다.

🌏 결론적으로,

🧊 타 귀금속 광산 업체에 비해, 광산의 위치가 Cost가 높은 북미 지역의 비중이 많다.

🧊 멕시코의 단일 광산(Palmarejo Mine)이 핵심 자산으로, 리스크 분산도가 낮다.

😎 1. 기술적 분석 [Technical Analysis]

Coeur Mining의 경우 은보다 금에 집중하고 있는 광산 회사이다.

25년 까지 65%의 수준으로 금에 대한 비중을 낮추는 방향으로 기업을 운용하고 있고,

이러한 방향은, 향후 멕시코 지역에 대한 집중을 강화 하고,

신규로 매입한, 

캐나다 지역의 Silvertip Mine의 개발에 투자를 할 예정으로 보인다.

관련 이야기들은 🍁2.펀더멘털 분석에서 더 상세하게 보기로 하고, 차트부터 살펴보자.

쾨르 마이닝의 경우, 귀금속 광산 회사 임으로 

Yamana Gold, 

Pan American Silver, 

First Majestic Silver 

세 회사와 비교 분석을 먼저 진행 하겠다.

** Yamana Gold의 경우 Pan American Silver에서 인수 작업을 진행하고 있음.

회사 비교 분석 Graph

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상승기에는 타 회사보다 가파르게 상승하는 모습을 보이고 있지만, 하락기에 또한, 타 회사들 보다 가파르게 하락하는 모습을 보이고 있어 양날의 칼이다.

Silver Miner ETF와 비교

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회사의 매출 포지션 비중의 경우 Gold 집중인데, 

주가의 그래프는, 위와 같이 은광주 ETF와 비슷한 흐름으로 진행 됨을 보인다.

Junier Miner ETF 2가지 와 비교

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확실히 21년의 상승기에, ETF 상품 보다 더 높은 상승을 나타내었다.

하지만 상승분 만큼 하락을 하였기 때문에, 

변동성이 타 광산주에 비해서 높다고 볼 수 있고, 이러한 결과로 다음 은과 금 가격의 급 상승 국면에서 타 업체보다 강한 힘으로 상승 할 수 있는 잠재력은 가지고 있다고 본다.

하얀색 그래프들의 경우 DOW와 NASDAQ 지수인데,

여느 다른 은광주들과 같이, 지수에 민감한 주식으로 볼 수 없고,

금과 은의 가격 중 은의 가격에 더욱 민감하게 추종함을 확인 가능하다.

하지만 우려스러운 부분은, 

주가 측면에서 장기적으로 우 하향 하고 있고,

a. 이는 Cost의 문제로 인한 이익률 문제 

b. 장기 비전 실추로 인한 회사의 매출 확장성의 감소

c. 주식의 남발적 발행으로 인한 주주 가치 하락 

등의 문제가 있을 것이라고 추정 할 수 있다.

이에 좀 깊게 확인 해보자.

🍁 2. 펀더멘탈 분석 [Fundamental Analysis]

먼저 전반적인 회사의 개요를 살펴보자.

General한 사항의 경우 ChatGPT를 사용하면 수월하다.

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Coeur Mining, Inc. is a US-based mining company that specializes in the exploration, development, and production of precious metals, including gold, silver, and other minerals.

The company was founded in 1928 and is headquartered in Chicago, Illinois.

Here are some basic information and key facts about Coeur Mining, Inc:

Ticker Symbol: CDE
Stock Exchange: New York Stock Exchange (NYSE)

CEO: Mitchell J. Krebs
Number of employees: Approximately 2,000

Operations: 

The company operates five mines in North America: 

the Palmarejo mine in Mexico,

the Rochester mine in Nevada, 

the Kensington mine in Alaska,

the Wharf mine in South Dakota, 

the Silvertip mine in British Columbia, Canada.

Production: 

Coeur Mining produced 304,700 ounces of gold, 

11.6 million ounces of silver, 

14.6 million pounds of zinc, 

9.2 million pounds of lead in 2020.

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역사가 오래되었고, 광산들이 북미 

특히 미국에 집중 되어 있는 것을 확인 할 수 있다.

나머지 내용의 경우 아래 표에 상세히 설명 하겠다.

일단 다음으로는 대표적인 은광주들과 비교를 해보자.

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Coeur Mining, Pan American Silver, and First Majestic Silver 

comparison of the three companies:

Coeur Mining:

Market cap: Approximately $1.7 billion (as of February 2023)

Headquarters: Chicago, Illinois

Operations: Mines located in North America

Commodities produced: Gold, silver, zinc, and lead

Financials (as of Q3 2022): Revenue of $322.4 million, net income of $41.4 million

Sustainability: Committed to responsible and sustainable mining practices

Pan American Silver:

Market cap: Approximately $8.4 billion (as of February 2023)

Headquarters: Vancouver, British Columbia, Canada

Operations: Mines located in North and South America

Commodities produced: Silver, gold, zinc, lead, and copper

Financials (as of Q3 2022): Revenue of $642.2 million, net income of $77.9 million

Sustainability: Committed to responsible and sustainable mining practices

First Majestic Silver:

Market cap: Approximately $3.3 billion (as of February 2023)

Headquarters: Vancouver, British Columbia, Canada

Operations: Mines located in Mexico

Commodities produced: Silver

Financials (as of Q3 2022): Revenue of $315.6 million, net income of $36.3 million

Sustainability: Committed to responsible and sustainable mining practices

In terms of financial performance,

Pan American Silver is the largest of the three companies, 

with the highest market capitalization and the highest revenue. 

Coeur Mining and First Majestic Silver are smaller companies with more limited operations, 

but they also have their own strengths and areas of expertise. 

All three companies have committed to responsible and sustainable mining practices, 

which can help to mitigate some of the risks associated with the mining industry. 

Ultimately, the choice between these companies would depend on individual investors' goals, risk tolerance, and other factors.

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ChatGPT 분석은 별다른 내용이 없지만,

개인적인 나의 생각은 아래와 같다.

A. PAAS와 AG는 남아메리카 지역의 광산 개발에 집중 하고 있다.

B. PAAS는 최근 YAMANA GOLD의 인수를 통해 포트폴리오의 다변화와, 남아메리카 전 지역에 대한 확장이라는 확고한 비전을 가지고 있다.

C. AG의 경우, Gold 포트폴리오의 추가를 진행 하고 있다.

D. AG의 경우 소매 판매를 확대 하고 있다.

이를 볼 때, 쾨르 마이닝과 최근 은광주의 선두 업체들의 차이는

광산의 위치, 이로 인한 인건비와 세금 차이,

즉 Cost Saving 이라고 생각한다.

하지만 위와 같은 사실보다 더 중요한 사실은,

주식은 회사의 가치가 아닌 시장 참여자들의 심리로 가격이 결정 되기 때문에,

아래와 같은 ETF 상품들에 대한 분석을 추가한다.

Coeur Mine의 경우 시장에서 현재 어떠한 평가를 받고 있는 광산 주 인지

관련 ETF 상품의 순위를 한번 살펴보자

GDXJ VanEck Junior Gold Miners ETF - 비중 40위

SILJ™ ETFMG Prime Junior Silver Miners ETF - 비중 22위

대표적인 은광 및 금광 ETF에서 현재 대략적인 시장의 평가를 확인 할 수 있다.

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다음으로는, 회사의 포트폴리오 자료를 살펴보자.

🌎 광산의 위치가 북미에 치중 되어 있는 모습을 단순히 확인 가능하다.

🌎 매출과 순이익 모두, 멕시코에 있는 단일 광산에 크게 의존 하고 있는 모습을 보인다.

🌎 확실히 인건비와 에너지 가격 급등으로 인한 Cost 문제가 있었다.

🌎 "향후 채굴량을 어떻게 늘리겠다" 라는 비전이다.

🌎 확실히 북미 지역의 광산 대비, 멕시코 광산의 Cost가 낮다.

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재무제표의 경우, 매출 순이익 측면보다, 

부채의 증가와, 적자 지속으로 인한 이익잉여금(쾨르 마이닝의 경우 손실 축적으로 인해 이익 잉여금이 아닌 손실 축적 Accumulated deficit)부분을 확인 해 보고자 했다.

빠른 속도의 부채 비율 상승을 확인 할 수 있고,

부채의 증가 뿐만 아니라, 당기 순 손실로 인한 데미지가 누적 되고 있는 모습이고,

관련 데미지로 인해, 부채비율이 22년 3분기에 100%가 넘어가게 되었다.

** 위의 재무제표를 참조하면 명확하게 확인 가능하다.

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다음으로 "지속적으로 마진을 창출 해 낼 수 있는가"에 대한 문제를 고려 해 보아야 한다.

물론 주식의 가격은, 단순한 마진 문제로 가격이 결정되는 것이 아니라,

투자자들의 유입과 유출로 인해 가격의 변화가 발생 하지만,

지속적인 마진에 대한 타격 문제는,

회사의 장기적 지속 가능성에 대한 의문을 유발하기 때문에,

심도 깊게 고려해야 되는 부분이다.

위의 차트는 지수와, 은광주들 비교 차트이다.

눈으로 보이듯이, 장기적으로 하락 추세를 보이고 있는 특징이 있다.

쾨르 마이닝의 경우 회사의 메이저 광산의 위치가 대부분 미국에 집중.

이로 인해, 미국의 인플레이션 문제에 직격탄을 맞게 되었고,

타 회사 보다 더 미국 내 인건비 문제에 민감한 주식이다.

🌎 2007년에 멕시코 광산을 매수 하였고, 이로 인해 주가가 급락 하였다.

Coeur to Acquire Palmarejo and Bolnisi in Us$1.1B Merger

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2007년에 주식을 대규모로 발행하여, 본 광산을 매수 하였고,

이로 인해, 기존 주주들은 주가 하락으로 크게 타격을 입었다.

결과적으로는, 자산이 늘어났음에 

일반적으로 판단하는 펀더멘털상 가치는 동일하지만

주식시장은 시장 참여자의 유출입으로 인해 가격이 변하게 됨으로,

심리적 타격과, 2008년 금융위기로 인해 급락 현상이 일어나게 되었다.

🌎"계약에 따라 Coeur는 약 2억 7,130만주의 신주를 발행하여 두 회사를 흡수"

22년의 전체 실적의 경우 23년 2월 23일에 얻을 수 있기 때문에,

내일 결과에 대해서 집중 할 필요성이 있다.

작년 4분기는 귀금속의 가격이 일부 상승하여, 

전체적인 AVG Price 기준으로 선도 계약 물량이 없을 경우,

OZ 당 은은 20.34$, 금의 경우 1710$ 수준의 금액으로 매출이 발생 하였을 것이고,

매출과 순 이익 또한 관련 데이터를 기조로 예상 해 볼 수 있다.

🥕 3. 거시적 분석

거시적 분석의 경우, 은에 대한 분석임으로 블로그의 다른 글을 참조하면 된다.

🌎 4. 마무리

2007년을 기준으로, 본 회사에는 큰 변화가 있었다고 생각한다.

다시 말해서, 장기간의 역사를 가진 금광 집중 회사에서

은의 포트폴리오를 크게 추가하는 형태로 전환 되었다고 생각한다.

하지만 타 광산 업체에 비해 부채비율이 높은편에 속하고,

기존 광산의 지역적 문제로 인한 Cost의 매력도가 상대적으로 낮다.

그렇지만, 현재 회사의 방향이나 비전 등이 명확하고,

향후 귀금속의 가격이 급등 하게 된다면.

위의 리스크에 대해서는 

리스크가 아닌 레버리지로 시장이 인식하게 될 것이다.

투자에 대한 최종 판단과 책임은 

투자자 본인에게 있으며 정보제공자는 책임이 없습니다

본 분석 자료는 투자를 위한 분석이 아닌 학습을 위한 자료입니다.