퍼스트 마제스틱 실버(AG) 4분기 실적 First Majestic Silver [회사 분석]

퍼스트 마제스틱 실버(AG) 4분기 실적 First Majestic Silver

퍼스트 마제스틱 실버  4분기 실적에 대한 생각이다.

🌏 결론적으로,

🧊 Jerritt Canyon이 여전히 핵심 문제로 자리 잡고 있다.

🧊 2023년은 흥미로운 한 해가 될 것 같다.

😎 1. 기술적 분석 [Technical Analysis]

12월 이후 3개월간 지속적인 하락세의 모습을 보인다.

현재의 하락세는 단기적으로 과도한 하락세라고 생각하고,

반등의 시점이 머지 않았다고 본다.

차트 상으로 확인을 해 보면,

노란색 지지선이 은연중에 발생 한 모습을 알 수 있다.

12월 은 가격과 디커플링이 일부 일어나면서,

은 가격의 상승을 온전히 반영 하지 못하였고, 

조정을 과도하게 반영 한 부분이 있다.

🍁 2. 펀더멘탈 분석 [Fundamental Analysis]

기본 회사에 대한 분석의 경우 아래 링크를 참조 하면 된다.

[회사분석] 퍼스트 마제스틱 실버 (AG) 분석 - 첫번째

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현재는 은 가격이 조정을 받고 있는 상황이고 

4분기 실적이 나오기 전까지,

4분기 실적에 대한 시장의 반응으로 인해,

추가적으로 약세가 강화 되었다.

일단 먼저 4분기 결과를 한번 보자.

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2022년 재무 결과

2022년에 총 6억 2,420만 달러의 기록적인 연간 수익을 창출했으며, 
Santa Elena의 Ermitaño 광산에서 생산을 시작하였기 때문입니다.

Jerritt Canyon과 Santa Elena의 생산량 증가로 인해 
판매된 AgEq OZ 17% 증가를 만들었지만,
평균 실현 은 가격의 11% 하락으로 매출 상승이 제한 되었습니다.

연간 광산 운영 수익은 
총 1,680만 달러로 
2021년 1억 140만 달러에 비해 감소했습니다.

광산 운영 수익 감소는 Jerritt Canyon의 예상보다 낮은 생산량으로 인해 
온스 당 생산 비용이 높아짐에 따라 발생했습니다.

감가상각 및 고갈의 증가. 회사는 또한 공급망 문제, 
인플레이션 비용 압력 및 약간 더 강해진 멕시코 페소로 인해 
판매 비용이 증가한 것을 확인했습니다.

당해 연도의 운전 자본 및 세금 이동 전 현금 흐름은 
전년도의 1억 7,680만 달러에 비해 1억 940만 달러로 38% 감소했습니다.

회사는 2021년 ($4.9)백만(($0.02)의) 순이익과 비교하여 
** ($114.3)백만(EPS($0.43))의 순이익을 보고했습니다. 

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결과적으로,

Jerritt Canyon이 제대로 Opration 되지 않았고,

이로 인해 전반적인 2022년의 수익에 타격을 입혔다.

반대로 긍정적인 부분은,

2022년에 예상치 못한 상황이 발생한 단기적 문제였다는 것이고,

장기적으로는 긍정적인 상황이라는 것이다.

대규모의 투자를 통하여, 

23년 이후의 생산량이 더 크게 증가할 것이라는 것이 명백해 졌다.

또한 지속적으로, Jarrett Canyon의 Cost가 감소 하고 있고,

이를 통하여, 23년에는 긍정적인 결과를 도출 할 수 있다고 본다.

추가적으로,

은의 가격에 비해 금의 가격의 조정은 제한적 이였고,

22년은 에너지 비용이 과도 했으며,

금속의 가격 조정이 22년 전체를 긁고 지나갔음을 확인 가능하다.

하지만 결과적으로 현재 진실은

전세계의 중앙은행들이나, 미국의 주(State)의 경우에도, 

Counter Party Risk로 인해,

금과 은 실물을 직접 매입하려는 움직임이 더욱 강화되고 있으며,

이러한 현상은 가설이 아닌 실질적인 움직임이다.

작년의 현금 투자에 대한 보고서를 확인 해 보면,

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2022년 회사의 총 자본 지출은 
지하 개발에 1억 1,590만 달러, 
탐사에 4,390만 달러, 
부동산, 플랜트 및 장비에 4,960만 달러, 
혁신 프로젝트에 2,010만 달러로 구성된 
2억 2,950만 달러였습니다. 

광산별

2022년 총 투자는 주로 
Jerritt Canyon에 9,480만 달러,
San Dimas에 4,740만 달러, 
Santa Elena에 4,770만 달러, 
La Encantada에 1,020만 달러,  
기타 전략 프로젝트에 2,940만 달러로 구성되었습니다.

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대규모의 투자금이 Jerritt Canyon으로 들어갔고,

이 투자에 대한 결과를 23년에 확인 할 수 있게 된다.

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23년에는 Jerritt Canyon의 향방에 주목 할 필요가 있다.

🌎 3. 마무리

2021년 Jerritt Canyon을 인수 한 이후

관련 광산에 대해서 리스크 로만 인식을 하고 있는 모습이 안타깝다.

개인적으로는 리스크가 아닌,

회사를 전체적으로 안정화 시킬 핵심 자산이라고 생각하고,

21년 인수 이후 근 2년 간의 투자의 결실을

올해부터 맛 볼 수 있다고 생각한다.

광산을 개발하는 업은 장기적인 시간이 소요된다.

근시안적인 사고보다는, CEO의 안목을 믿고 기다릴 필요가 있다.

투자에 대한 최종 판단과 책임은 

투자자 본인에게 있으며 정보제공자는 책임이 없습니다

본 분석 자료는 투자를 위한 분석이 아닌 학습을 위한 자료입니다.